复牌潮将来,“最严复牌”新规将对市场有何影响?

11月6日,针对 A 股市场中仍然存在的“停牌事由较多,停牌期限特别是重大资产重组停牌期限较长等问题”,证监会发布了《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》。11月7日海南橡胶停牌逾五个月后宣布复牌,其公告称,公司股票将于11月8日开市起复牌,将于股票复牌后继续推进本次重组相关工作。复牌潮将来,“最严复牌”新规将对市场有何影响?


目前市场上主要的停牌情形

目前市场上主要的停牌情形有:


  • 异常交易情况下的临时性停牌,交易所对于这种情况的停牌没有强制规定,但上市公司可以申请停牌,并对公司股票交易相关事项进行核查并披露结果 。如连续3个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到±20%的,上市公司可以申请异动波动的临时停牌。

  • 无涨跌幅限制的盘中停牌。如长期停牌,重组后的复牌股票首日上市不受涨跌幅限制。

  • 财报披露问题导致的停牌。如财报存在虚假说明,如未能及时披露财报等。

  • 经营活动问题等导致停牌。如因重大事项未披露或有市场传闻等,或被交易所问询等。

  • 重大资产重组导致的停牌。本次新规主要是针对这类事项,尤其是涉及长期的停牌。

  • 新规主要针对重大资产重组的停牌

    新规主要是针对重大资产重组类停牌,一是规范停牌时间,二是加强停牌期间的信息披露。

    首先,提出了缩短资产重组的最长停牌期限。这意味着 A 股市场上动辄停牌一年的现象很大可能将会明显减少。同时,将强制复牌的权利交给交易所,意味着上市公司很难再“任性”“任意”停牌。

    其次,提高了初始停牌的信息披露标准。虽然绝大部分公司都会在重大资产重组期间按照规定进行信息披露,但部分公司披露的信息内容质量较低,投资者很难从中获取实际有用信息。此次证监会明确提出了“强化股票停复牌信息披露要求,明确市场预期。提高初始停牌时的信息披露标准,对停牌期间重点阶段的信息披露事项提出明确要求,并严格落实强制停复牌情形下上市公司的信息披露义务”。


    目前停牌公司的情况

    截止11月7日,一共有61家上市公司处于停牌状态,其中停牌天数超过30天以上的有30家,超过100天以上的有20家,连续停牌天数最长的为*ST新亿、深深房A与沙钢股份,其停牌日期均在500日以上。(以上均指交易日)

    由于部分股票停牌时间较长,停牌期间A股波动较大,投资者需警惕复牌后补跌风险。

    下表列出了连续停牌时间超过30天的股票

    (数据来源:Wind,海通证券整理,时间截止2018年11月7日)

    投资顾问:陈渚见

    投资咨询证书编号:S0850618070009

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